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报告预计: 今年季度经济增速或将“前高后稳”

  站在年中时点展望,市场普遍关注下半年国内经济走势和宏观政策取向。

  近日,交通银行金融研究中心在北京发布《2021年下半年中国宏观经济金融展望》报告(以下简称“报告”)。报告以“静待水落石出”开篇,意指目前全球经济仍面临较多不确定性,今年下半年,全球疫情演变、经济复苏、通货膨胀、刺激政策退出等情况将会逐步水落石出,应细致观察并做好预判和应对。

  经济增长:或将“前高后稳”

  报告预计,2021年我国经济增长8.8%左右,2020年、2021年两年复合平均增速在5.6%左右。从季度经济增速来看,受2020年基数影响,2021年下半年季度经济增速将逐渐下降,走势“前高后稳”。从两年平均增速来看,预计下半年复合平均增速将高于上半年,国内经济疫后恢复态势良好。

  具体来看,预计下半年消费将逐渐改善,但尚未恢复至疫情之前的水平。投资有望平稳增长,其中房地产投资韧性较强,制造业投资快速增长,基建投资增速较低。物价涨势趋于平稳,PPI有望逐渐回落,输入性通胀风险降低。

  报告预计,国内全年消费增长15%左右,近两年消费复合平均增速约为5.2%,低于全年的平均经济增速,也低于疫情前水平。消费恢复较弱主要有几方面原因,一是疫情催生的消费领域增速将逐渐放缓;二是消费领域尚未恢复至疫情前的水平;三是汽车类消费增速可能放缓;四是居民部门杠杆及人均可支配收入制约消费支出。

  投资方面,下半年投资需求将延续改善,三大类投资走势分化。其中,基建投资增长相对偏慢,制造业投资有望实现两位数增长,房地产投资保有韧性。预计全年固定资产投资增长7.6%。

  “今年上半年,我国进出口表现均超预期,同比增速持续数月保持双位数。预计下半年出口将保持较高景气度,但由于‘补缺效应’和‘低基数效应’同步减弱,出口增速将呈边际放缓走势。”交通银行发展研究部首席研究员唐建伟表示。

  进口则将维持稳定增速,价格因素的影响逐渐减弱,下半年,进口将从上半年的“量价齐升”转变为“量价齐稳”格局。预计全年以美元计价的出口同比增长13%,进口同比增长18%;贸易顺差5200亿美元,顺差规模相较上年略有收窄。

  关于物价,报告认为物价涨势趋于平稳,输入性通胀压力减轻。预计下半年PPI冲高后回落,全年涨幅在5.5%左右;下半年CPI涨幅将高于上半年,全年平均上涨1.3%左右。综合来看,通胀不会成为今年我国经济运行的主要问题,更不会成为宏观政策关注的主要目标。

  宏观政策:保持连续性稳定性

  2021年以来,稳健的货币政策灵活精准、合理适度,稳字当头,强化对实体经济支持力度,取得了积极效果。一是货币信贷和社会融资规模合理增长,二是精准支持小微企业、制造业等重点领域和薄弱环节,三是推动综合融资成本稳中有降。

  报告称,今年下半年,货币政策将松紧适度,日常有望延续“OMO(公开市场操作)小额操作+MLF等量续作”的投放模式。“货币政策将继续支持经济恢复,平缓社融增速的下滑。”唐建伟表示。

  从信贷投放结构来看,今年上半年,制造业中长期贷款高增长。数据显示,6月末,制造业中长期贷款余额同比增长41.6%,比上年同期高16.9个百分点,比全部产业的中长期贷款增速高24.8个百分点,增速连续4个月超过了40%。其中,高技术制造业的中长期贷款增长46.3%,维持较高的增速。交银研究预计,下半年企业中长期贷款仍是亮点。

  财政政策方面,报告预计,财政政策下半年将更显积极。今年上半年,财政支出进度较为缓慢,下半年将明显加快,恢复到疫情之前“前慢后快”的常规状态。“上半年出现财政盈余,6至12月合计财政资金使用额度可达到19.4万亿元,积极财政政策的空间充足。”唐建伟表示,从使用途径来看,一是财政资金将更加统筹支持民生领域;二是财政继续支持基础设施建设,一方面支持新基建,另一方面将重点支持“城市更新”;三是在“十四五”开局之年,将加大对重点交通、水利工程等重大项目的支持,推进区域协调发展、城乡互联互通。

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